價格、成本、庫存和下游產(chǎn)業(yè)反映出的供需平衡，是決定有色金屬企業(yè)基本面的關(guān)鍵四要素。
當(dāng)然，價格是一切的開始與核心。金屬行業(yè)的景氣度由三個因素決定：一是供求，作為一個強周期性的行業(yè)，同時做為一個全球化的行業(yè)，行業(yè)的供求依賴于全球經(jīng)濟；二是流動性；三是美元走勢。
在全球經(jīng)濟增速大幅放緩環(huán)境下，基本金屬價格今年繼續(xù)下行，而歐債危機發(fā)酵與美國QE3的推出，又一起推動了以黃金為代表的貴金屬的震蕩走勢。
在這種大環(huán)境下，來到2012年的第十一個月，很多基本金屬的價格已經(jīng)處于成本線附近，其中尤以鋁、鋅、鉛為甚。
截至11月1日，上期所鋁、銅、鋅和鉛當(dāng)月合約收盤價分別為15220元/噸、57040元/噸、14685元/噸和15180元/噸，長江鎳、錫現(xiàn)貨均價分別為117000元/噸和147750元/噸。
而這些價格已經(jīng)無限逼近成本，有些甚至已經(jīng)造成了倒掛。以鋁為例，電解鋁的生產(chǎn)成本中大約生產(chǎn)一噸電解鋁需要1.9噸氧化鋁，14500度電，合成電解鋁生產(chǎn)成本約在15300-15700元/噸，部分甚至更高。
而目前15200元/噸左右的鋁價格，無疑已跌穿鋁冶煉企業(yè)的生產(chǎn)成本線，若按15700元/噸的生產(chǎn)成本計算，鋁純冶煉企業(yè)每生產(chǎn)一噸就虧損近500元。
而這種情況已持續(xù)了漫長的時間，從上期所的鋁當(dāng)月期貨合約價格來看，2012年上半年的大多數(shù)時間，其價格在15900-16000元/噸左右苦苦地支撐。
然而臨近6月，中國部分地方政府對鋁冶煉企業(yè)實行財政補貼的消息，使得國內(nèi)鋁價大幅下探，上期當(dāng)月鋁合約價格從6月中旬跌破15900元/噸之后，便再也無力上揚，一直徘徊在15300元/噸-15600元/噸左右的價位。
這點從有色金屬上市公司的2012年半年報中可發(fā)現(xiàn)，以電解鋁為主營產(chǎn)品的公司，其主營產(chǎn)品毛利率皆告負(fù)，維持在-1%左右。